2024業績預告密集出爐，揭開殘酷市場競爭下汽車業上市公司實際經營狀況，誰在悶聲發大財，誰又已經被鞭打得體無完膚？

回顧上一交易周，資本市場并不缺乏利好消息，尤其是政策層面，國家救市態度，非常明確——中央金融辦、證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，繼續夯實資本市場回暖向好的態勢。

同時，上市公司集中披露2024年度業績預告，成為影響其資本市場表現的重要因素。

《汽車K線》統計在冊的86家汽車業上市公司，本期延續上漲行情，股價平均收漲2.01%，總市值繼續增厚約1300億元至7.8萬億元。

從總榜來看，翻紅個股占比約六成。漲幅前五為正通汽車、地平線機器人、文遠知行、永達汽車和三花智控。

其中，正通汽車從上一期下跌10.96%墊底，逆轉大漲69.23%一騎絕塵，是本期最亮眼的存在。

跌幅方面，路特斯下跌8.07%跌幅最大，其次天齊鋰業、眾泰汽車、恩捷股份、贛鋒鋰業、億緯鋰能跌幅居前，多數出自新能源板塊；而此板塊也是六大板塊中唯一收跌的。

01 乘用車：江淮汽車重回第一，小米集團創新高

本期乘用車板塊股價平均微漲0.18%。其中連續領漲兩期的小鵬汽車退居其次，江淮汽車以9.75%漲幅重回第一，小米集團躋身前三。

具體來看，江淮汽車周內上升平穩，連續5個交易日小幅收漲；截至1月24日收盤報42.11元/股。

2024年，江淮汽車預計歸母凈利潤為-17.7億元，同比由盈轉虧；預計扣非凈利潤為-27.4億元，同比虧損擴大。

對于業績虧損原因，江淮汽車表示，其一為聯營企業大眾安徽經營虧損，公司確認對大眾安徽的投資收益約-13.5億元；其二為公司部分資產發生減值，計提資產減值準備11億元左右。

不過，就目前的江淮汽車而言，資本市場或許更多看中的是預期，而非過往業績。

此外，按持股比例推算，大眾安徽2024年的虧損或高達54億元！虧損就如一把“懸頂之劍”，考驗著每一家新能源車企。

對于小鵬汽車，近日，中金發布研報稱，其2025年產品周期強勁，有望在今年實現單季度盈利轉正，新引入2026年盈測24億元；維持港股目標價70港元及“跑贏行業”評級。高盛認為小鵬汽車（H股）目前的風險回報合理，予“中性”評級。

小鵬汽車H股周內上漲后出現一定程度回調。小米集團則在24日盤中刷新52周最高37.3港元/股，當日收漲6.81%。

值得一提的是，同樣在24日，國家市場監督管理總局發布公告，小米汽車由于產品缺陷，召回2024年2月6日至2024年11月26日生產的部分SU7標準版電動汽車，共計30931臺。

召回范圍內部分車輛，因軟件策略問題，可能導致授時同步異常，影響智能泊車輔助功能對靜態障礙物的探測，增加剮蹭或碰撞的風險。針對產品缺陷，小米汽車將通過OTA技術免費升級軟件，以消除安全隱患。

越來越多的軟件定義汽車，利弊顯而易見！這種問題出現，消費者生命安全和權益如何保障？車企又是否會在后臺進行暗箱操作？系統出Bug誰來阻止？……新時代汽車安全，任重而道遠。

再看傳統汽車集團，上汽集團業績預告顯示，2024年歸母凈利潤同比減少87%到90%至15億元到19億元；扣非凈利潤-41億元至-60億元，同比由盈轉虧，令人大跌眼鏡。

其中，上汽通用計提資產減值準備，導致上汽集團第四季度歸母凈利潤減少約78.74億元。依靠合資企業躺贏的時代，徹底結束。

華為鴻蒙智行可能的第五界——“尚界”浮出水面，能否沖淡上汽集團業績暴跌九成的一部分陰霾？

跌幅方面，路特斯、眾泰汽車、極星跌幅較大。其中眾泰汽車預計2024年歸母凈虧損8.26億-12.38億，同比減虧11.81%-增虧32.18%；扣非凈虧損9.86億-14.79億，同比增虧0.16%-50.24%。

02 智能化/智駕：地平線領漲，四維圖新減虧

智能化/智駕板塊漲多跌少，地平線機器人上漲23.31%，文遠知行上漲15.62%，表現突出。

其中地平線機器人主要是21日大幅拉升9.54%。

消息面上，地平線與知行科技正式簽署戰略合作協議，攜手開拓國內外智能駕駛市場。在中國智駕方案領域，“地大華魔”為人熟知，包括了地平線、大疆車載（現已更名為卓馭）、華為、Momenta，共同構成中國智駕方案的Tier 1陣營。

文遠知行也有好消息，1月21日，中金公司給予文遠知行“跑贏行業”評級，目標股價19美元；較上周五15.32美元收盤價還有24%上漲空間。

其研報認為，“前裝量產自動駕駛車隊的進一步起量和國際化進程加速”，有望成為文遠知行未來發展的潛在催化劑。

摩根大通也首次覆蓋文遠知行并給予“增持”評級，目標價21美元。

相較之下，小馬智行本期收跌3.3%，四維圖新和禾賽也出現微跌。

四維圖新預計2024年歸母凈虧損7.81億-11.16億元，同比減虧15.04%-40.53%；扣非凈虧損7.99億-11.42億，同比減虧20.04%-44.03%。四維圖新預計2025年將實現大幅度減虧。

不過隨后，四維圖新發布公告稱，公司部分董監高擬減持股份，雖減持數量有限但信心折損不少。

另外，激光雷達研發與制造企業禾賽在21日股價刷新52周最高16.43美元/股。

近日，禾賽宣布獲得奇瑞汽車旗下多個新車型的量產單，合作車型計劃于2025年下半年開啟量產。截至2024年12月，禾賽已累計獲得來自21家車企的超100款前裝量產定點車型。

就當下來看，智駕、自動駕駛賽道日益火熱，迎來快速發展。

03 新能源：變天！天齊鋰業巨虧80億，寧王大賺530億

與智能化板塊相左，新能源板塊走弱，下跌個股占據多數。其中天齊鋰業、恩捷股份、贛鋒鋰業、億緯鋰能周度跌幅均超5%。

2024年，天齊鋰業遭遇變天，預計歸母凈利潤為-71億至-82億元，2023年同期尚為盈利73億。

受鋰產品市場波動影響，報告期鋰產品市場價格整體呈現大幅下滑趨勢，天齊鋰業鋰產品銷售價格及毛利較上年同期出現大幅下降。

此外，其控股子公司“泰利森”化學級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產品銷售定價機制存在時間周期錯配，重要聯營公司“SQM”投資收益大幅下降、計提資產減值損失增加和匯率變動，也被列入天齊鋰業業績變動原因。

當前，天齊鋰業已經決定終止投資建設“第二期年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目”。截至2024年12月31日，二期氫氧化鋰項目前期相關投入累計約14.12億元；項目終止預計將減少公司2024年度歸母凈利潤約5.01億元。

贛鋒鋰業同樣由盈轉虧，預計2024年歸母凈利潤為-14億元至-21億元，扣非凈利潤-4.8億至-9.6億。

曾經的“鋰業雙雄”，轉眼間變成“難兄難弟”。

聚焦鋰電池隔離膜業務的恩捷股份也未能幸免，業績盈轉虧，歸母凈虧損5.15億元-6.65億元。

相較之下，寧德時代“上下通吃”，2024可謂賺得盆滿缽滿。在營收下滑的情況下，“寧王”歸母凈利潤同比上漲11.06%–20.12%至490億元-530億元！全產業鏈的利潤恐怕都在這里了，誰與爭鋒？

寧德時代上周收漲3.63%。此板塊漲幅最高的為中創新航，上漲9.9%。有意思的是，兩者將再次“對簿公堂“。

近日，中創新航又收到了寧德時代的起訴書，原告就電池模組ZL201621122034.9號實用新型專利提出知識產權侵權索賠。這是中創新航本月內公布的第二起與寧德時代的專利侵權訴訟。據了解，寧德時代與中創新航之間的“專利戰”，自2021年便已打響。

科力遠上周上漲5.47%，2024年度凈利潤預計實現扭虧為盈，歸母凈利潤將達到6000萬元至8000萬元；扣非凈利潤400萬元至600萬元。

04 經銷商/零售：正通汽車大漲近70%，募資10億港元

此板塊表現最亮眼的，當屬正通汽車，大漲69.23%，1月20日急速拉升66.15%。

消息面上，1月25日，正通汽車與認購人訂立認購協議，公司將有條件同意配發及發行，而認購人已有條件同意認購約66.69億股份，總現金代價10億港元。

所得款項凈額擬用作支持集團日常經營、補充流動資金；為未來不時出現的戰略投資或產業并購市場機遇提供資金；償還現存債務，減低財務成本促進核心業務發展。

除正通汽車外，永達汽車上漲12.07%，百得利控股上漲9.52%。

其中永達汽車不斷實施回購，而百得利控股涉及一則重大收購事項及提供財務資助。

1月24日，百得利集團（作為貸款人），與極光星徽及極光置業（作為借款人），各自訂立貸款協議。據此，百得利將分別向極光星徽及極光置業提供本金為6500萬元及6000萬元的貸款，為期12個月。

根據以資抵債協議，北京百得利集團有權決定是否收購：（1）極光星徽的100%股權；或（2）全部或部分目標業務。目標業務包括極光星徽于北京經營的梅賽德斯-奔馳品牌4S經銷業務。

05 零部件：三花智控繼續刷新高

零部件板塊三花智控上漲10.86%連續第三期領漲，股價上周五刷新52周最高32.06元/股。其次，精鍛科技上漲7.06%，凱中精密上漲5.34%，進入漲幅前三。

06 商用車：業績改善，三家客車企業領漲

商用車板塊宇通客車、金龍汽車、中通客車三家客車企業漲幅較高。

其中，宇通客車股價上周五盤中刷新52周最高29.35元/股。宇通客車預計2024年歸母凈利潤同比增加110%至135%，達到38.2億元至42.7億元。

金龍汽車預計2024歸母凈利潤同比增長93.08%至1.45億元；中通客車的歸母凈利潤預計增長195%至320%，達到2.06億-2.93億元。

跌幅方面，中國重汽墊底，A股和H股分別下跌3.27%和2.16%。

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今天是A股春節前的最后一個交易日，港股明日下午將休市。

蛇年臨近，在汽車行業延續“兩新“政策，國家高層促經濟的明確表態下，春季行情能否逐步開啟，我們拭目以待。